Finanzas estructurales y estrategias financieras / J. Faus.

Contiene: Cuestiones básicas y estrategias de crecimiento.- Estructura de capital y coste de los recursos.- Puesta en práctica de las estrategias financieras, cuestiones tácticas

CONTENIDO
CUESTIONES BASICAS y ESTRATEGIAS DE CRECIMIENTO 11
El punto de partida: objetivo de la función financiera 14
Cuestiones básicas 15
Clasificación de los temas a tratar 19
El crecimiento y la creación de valor para el accionista 20
Establecimiento de un marco de análisis unificado 20
Los procesos de creación o destrucción de valor. El factor de creación de valor 24
Relación de la estrategia de crecimiento con la creación o destrucción de valor 28
Algunas reflexiones de tipo práctico sobre las estrategias de crecimiento 34
Empresas económicamente rentables 34
Empresas con pérdidas 35
Empresas contablemente rentables pero económicamente no rentables 36
Y, finalmente, algunos datos de la situación real de las empresas españolas 36
¿Y qué hacer con todo ello? La gestión del valor y los factores determinantes del valor (value drivers) 40
ESTRUCTURA DE CAPITAL Y COSTE DE LOS RECURSOS 49
La teoría de la estructura óptima de capital. La formulación de Modigliani y Miller (MM) 51
Las desviaciones de la realidad frente a la teoría 56
El coste de los recursos. Visión "estática" con un endeudamiento determinado 59
Determinación del coste de los recursos por observación del precio pagado en el mercado por los inversores 61
Cálculo del coste de los recursos mediante el modelo CAPM 68
El coste de los recursos según el grado de endeudamiento. Visión dinámica 76
Errores graves a evitar. El mal uso de las fórmulas derivadas del modelo de MM 76
Y todavía peor. Las fórmulas de las betas apalancadas y sin apalancar 79
Y ahora, ¿qué hacemos con el problema real de la estructura de capital? 81
Estimación de las curvas del coste de capital y deuda en la vida real 81
Determinación directa de una estructura de capital razonable 82
PUESTA EN PRACTICA DE LAS ESTRATEGIAS FINANCIERAS. CUESTIONES TACTICAS 91
Las políticas financieras en la estrategia empresarial 91
Decisiones de puesta en práctica de las políticas financieras. Consideraciones de tipo táctico 94
Un esquema de análisis 96
El criterio del "beneficio". El gráfico del apalancamiento financiero 98
Interpretación del gráfico del apalancamiento financiero. El BPA Y el riesgo 104
El gráfico del apalancamiento financiero y la política de dividendos 105
La idea del beneficio disponible por acción ¿Todavía otra línea en el gráfico? 106
Conclusión 108